RESEARCH2026.05
高ボラティリティ暗号資産でケリーを使う：実務における4分の1ケリーのキャリブレーション
なぜフルケリーを使う人がほとんどいないのか——そして実務でボラティリティ、相関、テールリスクをどうバランスさせるか。
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F-STAR · KELLY, APPLIED · CRYPTO ASSET ALLOCATION
F
ケリー基準の実践
“多くの人が投資で失敗するのは、勝てる戦略がないからではなく、ポジションサイジングとリスク管理を欠くからだ。”
ケリー比率 f* は70年にわたって使われてきました——カジノのブラックジャックや香港競馬から、債券王、ウォール街、そして暗号資産まで。F-Star はこれを資本・ファンド運用のモデルへと変えます。NovaMarket の公開トラックレコードを源泉とし、ケリー基準でサイジングし（デフォルトは分数ケリー、4分の1ケリー）、2つのサービスとして提供します——自己主導のアロケーション（ノンカストディアル、ウォレットから直接）と、オンチェーンのスマートコントラクト・カストディ（ファンドは設立準備中 · 少額テスト）。さらに、各分野におけるケリーの応用（それぞれ「物語＋アルゴリズム」）も解説します。
ベッティングの叡智 · ケリーの公式・70年史
ケリーを一言で
ケリーを使え——ただしハーフケリー以下で。人は常に自分のエッジを過大評価するからだ。
f*
ケリー · 70年
カジノから暗号資産までのベッティング規律
1/4
デフォルトの分数ケリー
少し譲って、99%超の生存を得る
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ノンカストディアル・サービス
Arbitrum Sepolia テストネット · セルフサービス
オンチェーンで検証可能Arbitrum Sepolia テストネット · 15 のコントラクトを公開
ROBERT & KELLY METHOD · ケリーの方法論
01 — THE KELLY FRACTION
f* · 名前の由来
F* はこの公式にちなんで名付けられた——F-Star の規律はすべて、この半行から始まる
ケリー基準は、1956年にベル研究所の John Larry Kelly Jr. によって発表されました。勝率とオッズが与えられたとき、f* は資産の長期的な成長率を最大化するベット比率です——これこそが F-Star の名の由来であり、本暗号資産アロケーションサービスの核心です。
ケリー基準
f*=(b·p−q)/b
f*配分すべき資本の最適比率
bオッズ——勝ったときの賭け金に対する純リターン
p勝つ確率
q負ける確率 = 1 − p
「賭けるべき最適な比率とは、資産の対数の期待値を最大化するものである。」 —— J. L. Kelly Jr., 1956年
F-Star はこの数式をコードに変えます。`lib/kelly-formulas.ts` は本書の各公式を実装し、`lib/kelly.ts` は単一資産のケリーをマルチ戦略ポートフォリオへと一般化し、リスクキャップ付きの4分の1ケリーをデフォルトとします。長期的な生存のために成長を少し譲る——それが F-Star 暗号資産アロケーションサービスのデフォルトの規律です。
— — SEVENTY YEARS, IN THEIR WORDS
70年、彼らの言葉で
ベル研究所からウォール街まで——ひとつの公式、世代を超えて変わらぬ助言。
賭けるべき最適な比率とは、資産の対数の期待値を最大化するものである。
ケリーを使え——ただしハーフケリー以下で。人は常に自分のエッジを過大評価するからだ。
私の2%ルールは、ブラックジャックで学んだものだ。
集中投資は分散に勝る——強い確信、大きなポジション。これこそケリーの公式が教えることだ。
多くの人が投資で失敗するのは、勝てる戦略がないからではなく、ポジションサイジングとリスク管理を欠くからだ。
過信こそがケリーの公式の最大の敵であり、あらゆる過剰ベットはそこから生まれる。
フルケリーは数学的には最適だが心理的には致命的だ。4分の1ケリーは、生涯守り続けられる規律である。
複利の速さよりも、その向きのほうが重要である。
いかに勝つか、ではない。いかに破産しないか、である。
01 — KELLY, APPLIED
ケリーの実践
各応用は「物語＋アルゴリズム（公式とコード）」です。最後のひとつが要点：F-Star 上に構築されたノンカストディアルな暗号資産アロケーションサービスです。
フラッグシップサービス · ノンカストディアル
02 — CRYPTO ASSET ALLOCATION SERVICE
暗号資産アロケーションサービス
70年にわたるケリーの規律を、あなたの暗号資産に活かす——ノンカストディアル、セルフサービス、規律第一。
01
ケリー加重
NovaMarket の公開トラックレコードを源泉とし、マルチ戦略ケリー、デフォルトは4分の1ケリー。
02
リスク第一
リスクキャップと分散——成長より先に、破産しないことを考える。
03
ノンカストディアル
F-Star はあなたの資産を一切預かりません。ウォレットを接続し、自ら署名して執行します。
04
オンチェーン
アロケーション、ポジション、損益、償還のすべてがオンチェーン——Arbitrum Sepolia テストネット。
アロケーションを始める →テストネット · 投資助言ではありません · リターンの約束はありません
07 — DOCS & RESEARCH
ドキュメント・リサーチ
プロトコル設計、コントラクト監査、Policy 開発ガイド
MARKET2026.04
ステーブルコインのイールドカーブ：Aave / Pendle から RWA トレジャリーまで
2026年上半期に進化するステーブルコイン利回り構造のクロスセクション分析。
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ON-CHAIN2026.03
L2 流動性ランドスケープ：OP Stack から Base への資本フロー
過去半年にわたる L2 間のステーブルコインと ETH のフローを追跡する。
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ケリー・アロケーションを始めよう
NovaMarket の戦略を選び、F-Star にケリー基準でサイジングさせ、あなたのウォレットから自ら執行する。少し譲って、長期的な生存を得る——それが70年にわたるケリーの最も重要な教訓です。
ノンカストディアル · テストネット（Arbitrum Sepolia） · 投資助言でもリターンの約束でもありません。
f* = (b·p − q) / b