バフェット＆マンガー
バリュー投資
Value Investing · Buffett
バフェットは公式を書くことは決してないが、ケリー流の集中投資を極限まで実践する：1963年の危機でアメリカン・エキスプレスに大量投資、コカ・コーラ、アップル。マンガー曰く「4銘柄がはっきり見えるなら、その4銘柄に資金を投じよ」。
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ケリーのもうひとつの顔は「強い確信＝大きなポジション」です。アカデミアは50銘柄を持てと言いますが、それは自分が何をしているか分かっていない人向けの助言です。少数の機会がはっきり見えるとき、集中こそがケリー最適です——ただし正直に推定し、誤差の余地を残すことが前提です。
マンガー
「集中投資は分散より賢明だ——強い確信、大きなポジション。まさにケリーが教えることだ。」
だからこそ真のバリュー投資家は並外れて忍耐強い：ほとんどの時間は良い機会がないので何もせず、本当に機会が訪れたときに一気に打って出るのです。