Inversión en valor
Value Investing · Buffett
Buffett nunca escribe la fórmula, pero lleva las apuestas concentradas al estilo Kelly al extremo: fuerte en American Express durante la crisis de 1963, Coca-Cola, Apple. Munger: 'si ves con claridad cuatro acciones, pon tu dinero en esas cuatro'.
La otra cara de Kelly es 'alta convicción = posición grande'. La academia te dice que tengas 50 acciones: eso es para quienes no saben lo que hacen. Cuando ves con claridad unas pocas oportunidades, la concentración es óptima según Kelly, siempre que estimes con honestidad y dejes margen para el error.
«La inversión concentrada es más inteligente que la diversificación: alta convicción, posición grande, exactamente lo que dice Kelly.»
Por eso los verdaderos inversores en valor son extraordinariamente pacientes: la mayor parte del tiempo no hay una buena oportunidad, así que no hacen nada; cuando de verdad llega una, golpean con fuerza.