Thorp / Regan · 1969–1988
Arbitraje de convertibles
Convertible Arbitrage · PNP
Thorp llevó a Kelly a Wall Street: Princeton-Newport operó arbitraje de convertibles a medio Kelly y, durante diecinueve años, encadenó setenta y seis trimestres positivos seguidos, sin uno solo en pérdidas.
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Las ventajas del arbitraje son estrechas, mientras que el error de estimación es real. El medio Kelly (½ f*) cede el 25 % del crecimiento a cambio de la mitad de la volatilidad y reduce la probabilidad de ruina del 50 % a alrededor del 10 %: el cinturón de seguridad de una estrategia de ventaja estrecha, alta frecuencia e interés compuesto.
| FRACCIÓN DE KELLY | CRECIMIENTO CONSERVADO | VOLATILIDAD | SUPERVIVENCIA A LARGO PLAZO |
|---|---|---|---|
| Completo | 100% | 100% | ~50% |
| Medio | 75% | 50% | ~90% |
| Un cuarto | 44% | 25% | >99% |
Diecinueve años de disciplina
Ventaja estrecha + alta frecuencia + Kelly fraccional = 76 trimestres positivos seguidos, ninguno en pérdidas.