De 200 dólares al rey de los bonos
Bill Gross empezó en una mesa de blackjack de 200 dólares, llevó esa disciplina a la mesa de bonos e hizo crecer PIMCO hasta los ~2 billones de dólares: su «regla del 2 %» es la esencia de Kelly.
— Robert B.
Bill Gross partió de una apuesta de 200 dólares en el blackjack de Las Vegas, llevó la disciplina de apuestas que aprendió allí a la mesa de bonos, fundó PIMCO y lo hizo crecer hasta unos 2 billones de dólares: el «rey de los bonos».
Su célebre «regla del 2 %» (ninguna posición individual arriesga más del 2 % del capital) parece empírica, pero su raíz matemática es Kelly: la probabilidad de impago de un bono es baja y, sin embargo, su pérdida de cola es grande, así que el óptimo teórico calcula una posición muy alta, y la práctica debe reducirla con Kelly fraccional.
«Mi regla del 2 % la aprendí en el blackjack.»
De la mesa al mayor fondo de bonos del mundo, la ventaja nunca fue una gran apuesta: fue fijar la fracción de apuesta en un rango sobre el que se pueda sobrevivir. La restricción de topes de riesgo de F-Star hace exactamente lo mismo.