Options MM · 期权做市
OPTIONS MM
BTC / ETH 期权做市——在 Deribit / Aevo / Lyra 提供双边报价，把买卖价差与 vega/gamma 风险定价做成稳定的中频收益。
透明度
策略 alpha 完全由链下系统执行；协议侧仅通过 reporter 接收 totalAssets 信号。资金边界仍由链上 vault 与 capBps 锁死，但策略行为本身是黑盒。
接入方已自报透明度等级，社区验证流程尚未完成。本次评估仅作参考。
Deribit / Aevo / Lyra 做市账户的 MTM 在链下；需高频 reporter
评级
量化指标
人工评审（1-5）
Steady spread income offset by occasional vega events; this seed reflects a vega-spike year.
期权做市的盈利来自双边报价之间的稳定价差，而风险来自 vega（隐含波动率变化）和 gamma（标的剧烈波动）。Options MM 把这两个风险通过持续 delta hedge + vega 限额定价，剥离出做市本身的稳定收益。这是把「期权市场的流动性提供」做成可订阅产品的工程化路径。
信号源
SIGNALS实时 IV surface · order book imbalance · CEX 与 DEX 之间的 spread · ETF 期权流量
仓位规则
SIZINGvega 限额（每标的 ≤ 0.5% AUM）· gamma 限额 · delta 实时 hedge（perp 永续对冲）· 单合约最大持仓 5–10%
风控边界
RISK BOUNDSvega 突破 -8% 触发减仓 · IV >100 暂停做市 · 单日 -5% 全部清盘 · 排除流动性差合约（OI < 1M）
| POLICY | 兼容性 | 建议权重 (BPS) | 备注 |
|---|---|---|---|
| ThreePoolPolicy | ★ 推荐 | 1500–2500 | B 池中频盈亏 · 与三池兼容性好 |
| KellyPolicy | ○ 兼容 | 1000–2000 | fractional Kelly 高效约束 vega |
| Vendor Policy | ○ 可挂载 | 自定义 | 适合带 vega exposure 限额的 Policy |
Options MM 在 Allocation Engine 里是高 IOPS 的 adapter——做市 quote 高频更新，但 totalAssets() 的报告频率仍按 daily tick。这意味着链下交易系统需要维护内部 mark-to-market，并把每日 close 价格作为标准报告点。Risk Layer 的 EmergencyController 在 IV >100 时可立即暂停。
OptionsMmStrategy.sol 是 6 个策略里 reporter 频率要求最高的——做市账户的盯市价格波动剧烈。本骨架预留了 emergency pause 接口，方便 reporter 在内部风控触发时主动停止接收新资金。
对正在筹备的链上基金：Options MM 适合作为 10–20% 的 sleeve，搭配 Active Alpha 的多策略主舱。它的回撤特征与 Active Alpha 相关性较低（vega 事件常常发生在 funding 平静期），是组合 Sharpe 抬升的好工具。但要求基金运营方有期权专业人员——这不是「外包给 Yield+ Adapter 那样的 DeFi 协议」就能跑的策略。
回测
NAV 走势（1 年）
2025-06-01 → 2026-06-01回撤
模拟盘
本模拟器使用合成回测数据，不构成投资建议；实际表现可能显著不同。